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央行调查统计司司长全方位解读2014年金融数据

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1 月15日,央行发布2014年金融统计数据报告,中国人民银行调查统计司司长盛松成针对报告进行了一系列具体解读。现将内容呈现如下:

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中国人民银行调查统计司司长  盛松成

解读一:2014年M2低于市场预期的三大原因

报告显示,2014年广义货币供应量M2增长12.2%,这一增速明显低于市场预期。造成这一增速的原因是什么?这一增速是否合理?

中国人民银行调查统计司司长盛松成表示2014年,广义货币供应量M2增长12.2%,比去年同期低1.4个百分点。M2增速减缓主要有三个方面的原因:

  1、外汇占款同比明显少增。2014年末,外汇占款余额27.07万亿元,全年新增6411亿元,同比少增2.12万亿元。从近十年外汇占款的历史数据看,2014年外汇占款新增量仅高于2012年的4281亿元,而低于其他各年。

  2、同业业务监管加强导致货币派生能力下降。2014年,为有效防范和控制风险,引导商业银行稳健经营,监管部门规范金融机构同业业务,同业资金增长放缓导致货币派生能力下降。

  3、存款偏离度新规导致季末存款冲时点减弱。存款偏离度新规实施后,商业银行季末存款冲时点的动力减弱,导致12月末的存款增长不及往年。这在某种程度上拉低了M2的增速。

盛松成称,目前,中国经济正处于增速换挡、结构调整和前期政策消化三期叠加的“新常态”阶段。2014年M2增速较往年下降是经济结构调整、银行表外融资收缩、产能过剩部门扩张放缓以及同业监管加强在货币运行上的反映。这也是金融适应经济运行而出现的“新常态”。

在盛松成看来,“金融新常态”的特征表现为多个方面。例如,经常账户顺差占GDP的比重下降、外汇占款减少、货币增长放缓以及货币投放方式发生改变等等。2009-2014年,外汇占款的年均水平约2万亿元,较2008年外汇占款减少约1.4万亿元。2014年5月以来,外汇占款下降尤为明显,5-12月外汇占款净减少2314亿元,较前4个月减少约1.1万亿元。外汇占款的大量减少改变了以往央行通过回收外汇流动性投放基础货币的方式,对货币增长产生较大的下行压力,这也是2014年M2增速下降的重要原因之一。

从近10年货币增长与经济增长、通胀水平的经验关系来看,货币增速(M2增速)一般高出经济增长率与通胀率之和2-3个百分点。2014年通胀率为2.0%,经济增长率预计为7.4%左右,M2增速高出经济增长率和通胀率之和约2.8个百分点,这与经济增长和物价涨幅预期目标基本匹配,有利于为经济结构调整和转型升级营造稳定的货币金融环境,所以目前的货币增速基本适度、合理,仍在调控的范围内。

盛松成表示,目前我国货币供应量基数已经较高,2014年末M2余额已超120万亿元,M2每提高1个百分点,当前需投放货币1.2万亿。然而,10年前M2每提高1个百分点,仅需投放货币2000亿左右,5年前需投放货币6000亿左右。货币供应基数高了以后,提高货币增速的难度也相应增加,我们不能再要求保持以前那么高的货币增速了,就如经济增长率也不可能像以前那么高一样

“2014年,同业拆借和债券回购加权平均利率均为3.0%,其中,同业拆借平均利率较上年回落51BP,债券回购平均利率较上年回落57BP,说明流动性总体是比较充裕的。” 盛松成称,2015年,人民银行将继续实施稳健的货币政策,灵活运用各种工具组合,继续实施定向调控,保持银行体系流动性合理充裕,引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长

解读二:2014年企业中长贷增长加快 房贷稳增

盛松成表示,2014年贷款增长较快,信贷结构也明显改善,主要表现为“五个增长”和“一个回落

五个增长:

1、小微企业贷款较快增长

盛松成介绍称,2014年贷款增速高于各项贷款平均水平,全年贷款增量高于上一年。去年末,小微企业贷款余额15.26万亿元,同比增长15.5%,增速比2013年末高1.3个百分点,比同期各项贷款增速高1.9个百分点。

小微企业贷款余额占企业贷款的30.4%,比上年高1个百分点。全年小微企业贷款新增2.13万亿元(同比多增1285亿元),占企业新增贷款的41.9%,比同期大型企业新增贷款占比高18.1个百分点。

2、中西部贷款增速高于东部

盛松成介绍称,去年末,西部地区贷款余额同比增长16.7%,增速比中部高0.9个百分点,比东部高5.2个百分点,信贷资金持续向中西部倾斜,区域信贷不平衡状况继续得到改善。

3、企业中长期贷款加快增长

去年末,企业中长期贷款余额同比增长13.9%,增速比2013年末高4.7个百分点,呈加快增长态势;全年增加3.91万亿元,同比多增1.53万亿元,有力地支持了固定资产投资和基础设施建设。

其中,第二产业中长期贷款余额同比增长9.6%,增速比2013年末高4.6个百分点;服务业中长期贷款余额同比增长15.7%,增速比2013年末高4.7个百分点。

4、保障性安居工程贷款保持快速增长

去年末,保障性安居工程贷款余额1.26万亿元,同比增长53.5%,增速比2013年末大幅上升30个百分点。全年增加4398亿元,同比多增2853亿元。其中,棚户区改造贷款全年增加4091亿元,同比多增3015亿元。

5、房地产贷款平稳较快增长

去年末,房地产贷款余额17.4万亿元,同比增长18.9%,增速比同期各项贷款增速高5.3个百分点;全年增加2.7万亿元,同比多增4055亿元。其中,房地产开发贷款增速持续加快,个人购房贷款增长企稳。年末,房地产开发贷款余额5.6万亿元,同比增长22.6%,增速比2013年末高7.9个百分点;个人购房贷款余额11.5万亿元,同比增长17.5%,增速比同期各项贷款增速高3.9个百分点。

 

一个回落:

产能过剩行业中长期贷款增速回落

  盛松成介绍称,2014年“一个回落”主要表现为产能过剩行业中长期贷款增速回落,其中的钢铁业和建材业贷款负增长。去年末,产能过剩行业中长期贷款余额同比增长3.9%,增速较2013年末回落3.6个百分点,其中,钢铁业中长期贷款余额同比下降6.9%,建材业中长期贷款余额同比下降11.5%。

解读三:人民币贷款增加9.78万亿 创历史新高

报告显示,2014年社会融资规模为16.46万亿元,比上年少8598亿元,2014年社会融资规模为历史次高。 “

  2014年,人民币贷款增加9.78万亿元,创历史最高水平(之前的历史最高水平为国际金融危机期间的2009年的9.59万亿元);占社会融资规模的59.4%,比上年高8.1个百分点,占比为五年来最高水平。”在2014年金融统计数据报告媒体吹风会上,中国人民银行调查统计司司长盛松成向记者表示。

报告显示,2014年社会融资规模为16.46万亿元,比上年少8598亿元,2014年社会融资规模为历史次高。从结构看,人民币贷款的占比明显上升,这是什么原因造成的?是否表明社会融资规模的结构变得不合理了?

盛松成解释称,2014年人民币贷款占比上升,并不表明社会融资规模结构变得不合理了。融资结构的变化主要有两方面的原因

  一是监管当局加强了表外业务的监管,大量表外融资转移到了表内。2014年,实体经济以委托贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票方式合计融资2.90万亿元,仅为上年的56.1%,同比少2.27万亿元;占同期社会融资规模的比例为17.5%,比上年低12.3个百分点。表外业务回归表内,可以在一定程度上降低融资风险,缩短融资链条,减少融资成本,有利于金融机构的稳健运行和对实体经济的支持。

  二是直接融资金额和占比都创历史最高水平,表明融资结构继续优化。2014年,非金融企业境内债券和股票融资合计2.86万亿元,占同期社会融资规模的17.3%,较上年提高5.5个百分点,都创历史最高水平。

因此,从这两方面来看,我们不能说社会融资规模的结构变得不合理了。”盛松成说。

在盛松成看来,人民币贷款占社会融资规模的比例虽然在短期内存在波动,但长期看整体是在下降的2014年人民币贷款占比的上升并不表明以后还会上升。随着金融市场和金融创新的发展,预计未来人民币贷款占比总体还是会呈下降趋势。

应当说,在一定时期内,人民币贷款占社会融资规模的比例为50%-55%,是一个比较合理的区间。”盛松成称,这表明我国融资结构仍然以银行信贷为主,人民币贷款依然是实体经济的主要融资工具,但金融体系的其他融资方式也为实体经济的发展提供了重要支持。

盛松成称,我国企业特别是小微企业融资成本确实比较高,这也是一个长期存在的难题,是由多种原因造成的,分析的重点应该是,近期这一情况是趋于恶化还是有所改善

解读四:降息后企业融资成本不降反升?央妈说NO!

2014年11月22日起,央行下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。但有业内人士观提出,去年11月份降低存贷款基准利率并允许存款利率上浮20%以来,企业融资成本不降反升。这是否符合实际情况?

利率市场化从根本上不仅不会使融资成本上升,反而会促使融资成本下降。”针对以上问题,中国人民银行调查统计司司长盛松成向记者解释称,去年11月份,人民银行降低存贷款基准利率,并允许存款利率上浮20%。据初步测算,此次降息及扩大存款利率上浮区间,将使存款利率下降约2个基点,贷款利率下降约44个基点,银行存贷利差明显缩窄(下降约42个基点),金融对实体经济的支持力度加大。

盛松成称,我国企业特别是小微企业融资成本确实比较高,这也是一个长期存在的难题,是由多种原因造成的,分析的重点应该是,近期这一情况是趋于恶化还是有所改善。对此不能凭主观推理和个别案例来说话,而是要通过全面的统计数据来分析和证明。

盛松成介绍近几个月市场利率保持稳中有降的走势。截至2015年1月13日,3个月SHIBOR为4.91%,比上年同期下降67个基点;7天回购利率为3.85%,比上年同期下降16个基点。5年、7年和10年期国债到期收益率分别为3.46%、3.53%和3.58%,分别比上年同期下降98个、106个和102个基点。

此外,理财、信托产品和余额宝收益率也持续回落。盛松成介绍,2014年12月末,理财和信托产品收益率分别为4.54%和7.47%,分别比年初回落101个和59个基点。截至2015年1月13日,余额宝7日年化收益率为4.4810%,比上年同期大幅回落221个基点,今年年初以来呈持续回落走势。

解读五:建立标准化存贷款综合抽样统计系统

盛松成表示,为全面、准确反映银行信贷的结构、利率和变动趋势,人民银行调查统计司经过几年的努力,开发了标准化存贷款综合抽样统计系统

盛松成介绍,这一系统选取了近300家法人金融机构的3000多家支行作为样本,每个月采集1亿笔左右的存贷款信息,约占全部金融机构存贷款总额的10%。目前,全世界只有意大利和我国等少数几个国家的中央银行实现了如此全面的存贷款综合统计

盛松成称,这一系统既有存贷款量的统计,又有资金价格的统计;既可以生成存量数据,又可以生成流量数据;既可以提供分期限、额度、地区、行业和企业规模等多方面的数据,又可以根据分析研究的需要,对这些数据予以灵活组合、进行深度挖掘。

盛松成介绍,据人民银行抽样统计数据,2014年12月末,企业贷款利率比2014年年初下降5个基点,比3季度末下降14个基点。其中,小型企业贷款利率和年初基本持平,比3季度末下降9个基点;微型企业贷款利率比年初下降17个基点,比3季度末下降9个基点。同时,小微企业信贷结构进一步优化,更多投向涉农和制造业小微企业,并逐步收缩房地产类小微企业的信贷资金。

企业融资成本高确实是我国经济金融发展中面临的一个难题,解决这一问题不能仅依靠货币金融政策,更要建立长效机制。”盛松成表示,一是改革投融资体制,改变预算软约束。二是大力发展直接融资,逐步降低间接融资比例。三是进一步推进利率市场化从国际经验看,利率市场化初期,由于存款成本上升等原因,金融机构贷款利率通常会小幅上升。随着利率市场化的深入,金融资源配置效率不断提高,成本较高的银行表外业务会回归表内,贷款利率也会趋于下降。

 

》》》附报告原文

2014年金融统计数据报告

一、广义货币增长12.2%,狭义货币增长3.2%

12月末,广义货币(M2)余额122.84万亿元,同比增长12.2%,增速分别比上月末和上年末低0.1个和1.4个百分点;狭义货币(M1)余额34.81万亿元,同比增长3.2%,增速与上月末持平,比上年末低6.1个百分点;流通中货币(M0)余额6.03万亿元,同比增长2.9%。2014年净投放现金1688亿元。

二、2014年人民币贷款增加9.78万亿元,外币贷款增加582亿美元

12月末,本外币贷款余额86.79万亿元,同比增长13.3%。月末人民币贷款余额81.68万亿元,同比增长13.6%,增速比上月末高0.2个百分点,比上年末低0.5个百分点。2014年人民币贷款增加9.78万亿元,同比多增8900亿元。分部门看,住户贷款增加3.29万亿元,其中,短期贷款增加1.06万亿元,中长期贷款增加2.23万亿元;非金融企业及其他部门贷款增加6.48万亿元,其中,短期贷款增加1.40万亿元,中长期贷款增加3.83万亿元,票据融资增加9574亿元。12月份人民币贷款增加6973亿元,同比多增2149亿元。月末外币贷款余额8351亿美元,同比增长7.5%,全年外币贷款增加582亿美元。

三、2014年人民币存款增加9.48万亿元,外币存款增加1084亿美元

12月末,本外币存款余额117.37万亿元,同比增长9.6%。月末人民币存款余额113.86万亿元,同比增长9.1%,增速分别比上月末和上年末低0.5个和4.7个百分点。2014年人民币存款增加9.48万亿元,同比少增3.08万亿元。其中,住户存款增加4.14万亿元,非金融企业存款增加1.97万亿元,财政性存款增加5531亿元。12月份人民币存款增加7229亿元,同比少增4281亿元。月末外币存款余额5735亿美元,同比增长30.8%,全年外币存款增加1084亿美元。

四、12月份银行间市场同业拆借和质押式债券回购月加权平均利率均为3.49%

2014年,银行间人民币市场以拆借、现券和债券回购方式合计成交302.44万亿元,日均成交1.21万亿元,日均成交同比增长28.5%。

12月份,银行间市场同业拆借和质押式债券回购月加权平均利率均为3.49%,分别比上月高0.67个和0.70个百分点,分别比上年同期低0.67个和0.79个百分点。

五、国家外汇储备余额3.84万亿美元

12月末,国家外汇储备余额为3.84万亿美元。12月末,人民币汇率为1美元兑6.1190元人民币。

六、全年跨境贸易人民币结算业务累计发生6.55万亿元,直接投资人民币结算业务累计发生1.05万亿元

2014年,以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别累计发生5.9万亿元、6565亿元、1866亿元、8620亿元。

注1:当期数据为初步数。

注2:2011年10月起,货币供应量已包括住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款。

注3:自2014年8月份开始,转口贸易被调整到货物贸易进行统计,货物贸易金额扩大,服务贸易金额相应减少。

注4:本月M2同比增速根据可比口径计算。

 

 

 

(根据中国人民银行官网及一财网资料整理而成)

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